来源:新京报
代理运营业务占到营收七成多，通过并购、整合加码自产，但国内竞争较为激烈
创意图片/新京报记者 王远征
日前，中国***官网公布广东泰恩康医药股份有限公司首发申请反馈意见，要求泰恩康对提及的问题在30日内做出书面说明。这也意味着，自2017年9月公司创业板首次公开发行股票招股说明书后，其IPO进程再进一步。
代理运营是泰恩康的主要收入来源，近几年的占比均超过70%，不过公司主打代理产品之一卵磷脂络合碘片（沃丽汀）市场份额却不断下滑。尽管泰恩康近年也在通过并购、整合等措施加码自产产品业务，但专家认为泰恩康自产产品业务国内竞争者甚多，IPO通过难度极大。
代理运营业务贡献超七成业绩
根据泰恩康2017年9月发布的招股书，公司主营业务包括代理运营医疗产品、医疗器械及研发、生产和销售自主品牌产品。2014年至2016年，公司收入分别为3.0亿元、3.7亿元、3.6亿元，代理运营业务占营收比重分别为83.90%、72.18%、76.20%。2017年，泰恩康代理运营收入约为3.37亿元，占2017年营业收入的比例为75.07%。
泰恩康自1999年起开始代理运营沃丽汀与和胃整肠丸，泰恩康还是和胃整肠丸、卵磷脂络合碘片（沃丽汀）中国的唯一总代理及左炔诺孕酮滴丸（新斯诺）中国唯一总经销商。2002年起，泰恩康开始代理强生医疗器械，2003年起开始代理保心安油。此后，泰恩康在2009年进入外用药的生产和研发领域。医药技术服务业务收入则在2015年之后增加。
虽然公司不断增加业务类型，但代理运营业务仍然是公司的重头戏。泰恩康在招股书中表示，代理运营业务是公司收入和利润的主要来源。
主打代理产品市场份额下滑
沃丽汀、和胃整肠丸是泰恩康两款主打代理运营产品，沃丽汀在2017年更是贡献了公司超过三成的营业收入。不过，这两款产品的毛利近年来却在不断下滑。
泰恩康在招股书中提及，销售毛利方面，2016年度公司和胃整肠丸的销售毛利额较2015年度减少578.21万元，主要是受人民币汇率贬值以及销量有所下降的影响。
另一款销售占比更大的产品沃丽汀，毛利率下滑更为明显。该产品2014年-2016年及2017年1-3月毛利率分别为30.26%、28.09%、23.57%和21.13%。泰恩康称，毛利率下滑主要原因为沃丽汀系进口药品，药品采购价格以美元计价，而近年来人民币兑美元的汇率有所贬值，导致以人民币计算的药品采购成本上升。与此同时，沃丽汀的市场份额近年来也开始下滑，数据显示，2014-2016年，沃丽汀市场份额分别为4.45%、3.61%、3.11%。
对于沃丽汀毛利、市场份额不断下滑的原因等问题，新京报记者致电泰恩康，但电话一直无人接听。
发力自产产品，竞争尤为激烈
占营收绝对主力的代理运营业务下滑，泰恩康近年来试图发力自产产品领域，收购、整合为主要方式。
招股书显示，2009年，泰恩康进入外用药的生产和研发领域，拥有16项外用药注册批件和通过GMP认证的外用药生产线。2015年，通过收购天福康进入中成药的生产和研发领域，拥有37项中成药注册批件和通过GMP认证的中药丸剂、片剂、颗粒剂生产线。但收购完成后的第一年，天福康在2016年的净利润却是亏损701.09万元。
中国***公布的泰恩康首发申请反馈意见中就要求其说明，此项收购的合理性和必要性，交易价格确定依据以及天福康2016年亏损的原因等。
此外，招股书提及，复方乌鸡丸为泰恩康独家品种，其他中成药还包括六味地黄丸、明目地黄丸、知柏地黄丸、杞菊地黄丸、逍遥丸、香砂养胃丸、天王补心丸、补中益气丸。但除了独家品种外，上述中药丸剂国内相关生产厂家众多，包括同仁堂、九芝堂、宛西制药等知名企业，其市场竞争激烈程度可想而知。
知名经济学者郭凡礼指出，去年发审委审核结果公告显示，盈利能力、内控制度、财务规范、信息披露等问题是企业IPO申请被否的主要原因，多家企业由于业绩下滑、持续经营能力存疑而被否。泰恩康2017年度代理运营收入占2017年营收的比例为75.07%，销售收入占比较大的沃丽汀的毛利率不断下滑，加之其自产产品业务国内竞争者甚多，泰恩康的IPO通过难度极大。（新京报记者 张秀兰）
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主打代理产品份额下滑 泰恩康IPO难度不小
来源:新京报
代理运营业务占到营收七成多，通过并购、整合加码自产，但国内竞争较为激烈
创意图片/新京报记者 王远征
日前，中国***官网公布广东泰恩康医药股份有限公司首发申请反馈意见，要求泰恩康对提及的问题在30日内做出书面说明。这也意味着，自2017年9月公司创业板首次公开发行股票招股说明书后，其IPO进程再进一步。
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声阻抗系数：从声学角度解析材料的难度
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声阻抗系数是指声波在两种介质之间传播时，两种介质之间的阻抗比值。在医学领域中，声阻抗系数常用于评估组织或器官的结构和功能，以及对于声波的反射和吸收能力。
从声学角度来解析材料的难度，我们需要了解一些相关的概念和技术。以下是5到7个相关词和它们的详细描述：
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快速缓解嗓子疼，零难度实用方法
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[关键词尾]快速缓解嗓子疼，零难度实用方法嗓子疼是我们常见的症状之一，通常情况下，它只是一个轻微的不适，但在某些情况下可能会非常严重。无论是轻微的症状还是严重的疼痛，以下这些方法都可以帮助你缓解嗓子疼。
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柠檬蜂蜜水是一种非常好的缓解嗓子疼的饮料。加入一些柠檬汁和蜂蜜到温水中，每天喝两次，可以减轻喉咙的疼痛和不适。
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排卵有难度？多囊卵巢综合征不是绊脚石！
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排卵有难度？多囊卵巢综合征不是绊脚石！排卵是女性生育过程中必不可少的一环。然而，有些女性可能会遇到排卵困难的问题，这通常与多囊卵巢综合征有关。但是，不要因为这个问题而失去信心，因为多囊卵巢综合征并不是绊脚石，仍然有方法可以帮助你实现怀孕的愿望。
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双氧水是一种无毒、无害的清洁剂，可以帮助我们清洁日常生活中的各种污渍。双氧水的化学式为H2O2，它是一种氧化剂，可以将污渍氧化为水和氧气，具有很好的清洁效果。下面，我们将介绍如何使用双氧水去除不同种类的污渍。
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小腿瘦无难度！试试这些有效方法
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小腿瘦无难度！试试这些有效方法拥有一双迷人的**是每个女性的梦想，但对于很多人来说，小腿的粗壮往往成为了心理障碍。好在，通过一些简单有效的方法，我们可以轻松瘦下小腿，拥有一双迷人的细直**。
运动瘦腿法要瘦下小腿，运动是必不可少的。以下是一些对小腿最有效的瘦腿运动。
1. 快走：快走是最好的减肥运动之一，可以增加肌肉张力，燃烧脂肪，帮助小腿变细。
2. 踩单车：单车运动有助于加强小腿肌肉，减少脂肪囤积。
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饮食瘦腿法除了运动，饮食也是瘦小腿的关键。
1. 控制热量：每天的摄入热量应该根据个人体重、身高、年龄等因素而定，过多的热量会导致脂肪堆积，从而使小腿变粗。
2. 多吃高纤维食物：高纤维食物可以帮助肠道排毒，减少发胖的机会，推荐的高纤维食物有黑豆、黑米、藕、芋头等。
3. 控制盐分：摄入过多的盐分可能会导致水肿，让身体变得臃肿，因此应尽量减少盐分的摄入。
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